[黑色金属]
钢材:高利润不可持续,钢价区间震荡走势
(相关资料图)
【现货和基差】
唐山钢坯维稳至3520元每吨。华东螺纹+10至3760元每吨,10月合约基差29元每吨。热轧-10至3870元每吨,10月合约基差45元每吨。
【利润】
江苏螺纹转炉利润14元每吨,江苏电炉利润-153元每吨。转炉利润尚可,钢厂短期有增产意愿。
【供给】
钢厂铁水增产,产量环比+3万吨至245万吨。同比22年均值增长7.8%。近期利润走扩,钢厂增产。今年铁水更多流向五大材以外的钢材,五大材产量环比+6.1在933.6万吨,同比下降2%。螺纹产量+4.8至273.3万吨,热轧产量-3.7万吨至308.7万吨。
【需求】
本周五大品种表需-1.3至965.7万吨。螺纹钢表需+3万吨至298万吨,热轧表需-0.3至311.9万吨。本周去库放缓,需求下降。
【库存】
五大品种库存去库放缓(环比-32)。其中螺纹去库(-25),同时热卷库存累库(-3.2)。去库放缓,
【观点】
现货维稳,成交下滑。找钢网数据显示螺纹产量上升,小幅累库,表需下降,在高供给下,临近淡季,库存进入季节性累库趋势。当前钢厂利润尚可,供应重新恢复高位,预计将加重淡季累库压力。宏观上政府稳预期意图明显,短期市场情绪难以破前低,预计价格维持3500-4000区间震荡,操作上,基差平水,原料累库,可进行短空尝试。
铁矿石:盘面受汇率因素及宏观情绪扰动较大,预计短期价格维持高位震荡走势
【现货】
青岛港口PB粉环比+5元/吨至875元/吨,超特粉环比+9元/吨至734元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为945和920.8元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为95.3元/吨和10.35%。
【需求】
需求端日均铁水产量环比+3.29万吨至245.85万吨。钢厂小幅补库,钢厂日耗上升幅度大于库存上升幅度,日耗环比+1.49%,进口矿库存环比+1.1%,库消比环比-0.1%。5月生铁产量7700万吨,环比-84万吨,同比-348.90万吨;5月生铁累计产量37474万吨,同比1387.20万吨。5月粗钢产量9012万吨,环比-251.50万吨,同比-649.30万吨;5月粗钢累计产量44463万吨,同比+961.40万吨。
【供给】
中长期来看,铁矿石供应宽松格局未改,除必和必拓基本持平,其他三大矿山产量均呈现同比上升态势,且维持全年发运计划不变。其中,淡水河谷矿粉产量同比+5.8%,球团矿产量同比+20.1%;力拓(含IOC球团与精粉)产量同比+11%,球团矿与精粉同比+5%;必和必拓(100%权益与Samarco)产量同比-0.7%;FMG产量同比+4%。进口矿来看,5月铁矿石进口量9617.5万吨,环比+573.50万吨,同比+365.5万吨;1-5月铁矿石进口累计量为3389.80万吨,同比+3389.8万吨。国产矿来看,5月份国内铁矿石原矿产量7760.03万吨,环比+250.43万吨,同比-2020.47万吨;1-5月国内铁矿石原矿累计产量为39135.15316万吨,同比-3253.15万吨。
【库存】
港口库存12752.6万吨,环比周四-40.4万吨,环比上周二-6.5万吨;钢厂进口矿库存环比+90.18万吨至8574.37万吨。
【观点】
盘面受汇率因素及宏观情绪扰动较大,预计短期价格维持高位震荡走势。基本面上,供应端到港量维持中性水平,需求端日均铁水产量增幅较大,钢厂小幅补库,港口库存小幅去库。供应来看,到港量环比+68.6万吨至2249.3万吨,澳巴发运环比-184.2万吨,考虑到发运量持续上升,接近全年高位,后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量增幅明显,钢厂小幅补库,日耗升幅大于库存,日耗环比+1.49%,进口矿库存环比+1.1%,库消比环比-0.1%;目前铁水偏高,钢材需求偏弱运行,铁水产量增幅较大,钢材消费淡季矛盾进一步积累,考虑到前期盘面反弹幅度较大,强预期逻辑上方空间有限,叠加钢材需求未有超预期增加迹象,预计盘面逐步回归基本面逻辑。操作上,不建议追高,偏空操作为主,关注宏观政策变化。
焦炭:强预期仍在,预计盘面震荡偏强运行
【期现】
截至6月28日,主力合约收盘价2085元,环比下跌12元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1710元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报1930元,环比持平,日照港仓单2123元,期货贴水38元。钢焦仍在博弈,市场情绪略有反复,但是整体向好。
【利润】
截至6月21日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-25元/吨,利润周环比下跌52元,山西准一级焦平均盈利-31元/吨,山东准一级焦平均盈利4元/吨,内蒙二级焦平均盈利-71元/吨,河北准一级焦平均盈利1元/吨。焦煤价格强势反弹,快速压缩焦企利润。
【供给】
截至6月21日,247家钢厂焦炭日均产量47.16万吨,环比增加0.36万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.95万吨,环比增加0.36万吨。当前焦企仍维持较高的生产积极性,但是煤价快速上行且提涨受阻,焦企利润开始恶化,如果后市提涨不畅,不排除减产可能。
【需求】
截至6月21日,247家钢厂日均铁水245.85万吨,环比增加3.29吨,利润好转下钢厂继续维持高开工,导致短期焦炭基本面略有改善。没有行政压减的背景下,预计钢厂主动减产可能性较低。
【库存】
截至6月21日,全样本独立焦企焦炭库存95.68吨,环比下降1.42万吨,247家钢厂焦炭库存600.84万吨,环比下降0.39万吨。前期市场情绪转强,下游采购积极性明显提升,影响焦企出货节奏加快。
【观点】
焦炭市场平稳运行,提涨不畅影响焦化厂利润逐步收窄,受到蒙煤长协价格调整和宏观层面的影响,市场情绪略有反复,但整体向好,且目前钢厂打压原料的意愿较低,市场对政策也仍有一定期待,预计焦炭盘面仍会震荡偏强运行,建议多单持有。
焦煤:蒙煤长协调价在即,短期观望为主
【期现】
截至6月28日,主力合约收盘价报1326元,环比下跌7元,主焦煤(介休)沙河驿报1420元,环比持平,期货贴水94元,汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿1315元,环比持平,主焦煤(蒙5)沙河驿报1319元,环比下跌20元,期货升水(蒙3)11元。蒙煤三季度长协价调价在即,市场观望情绪增加,线上竞拍涨跌互现。
【供给】
截至6月21日,产地部分煤矿受股权纠纷影响有所停产,区域内供给偏紧。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少5.34万吨至616.37万吨,精煤产量周环比增加2万吨至247.8万吨。110家洗煤厂日均产量为63.42万吨,周环比增加1.8万吨。进口蒙煤方面,通关再创新高。
【需求】
截至6月21日,247家钢厂焦炭日均产量47.16万吨,环比增加0.36万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.95万吨,环比增加0.36万吨。当前焦企仍维持较高的生产积极性,但是煤价快速上行且提涨受阻,焦企利润开始恶化,如果后市提涨不畅,不排除减产可能。
【库存】
截至6月21日,全样本独立焦企焦煤库存802.4万吨,环比增加22.34万吨,247家钢厂焦煤库存725.92万,环比减少1.8万吨。下游焦钢企业对原料煤适当增加采购,中间贸易环节入场拿货,煤矿签单较好,库存继续回落。
【观点】
国内产地执行前期订单为主,吕梁地区煤矿事故影响部分产量释放,下游焦钢厂补库叠加贸易进场拿货,部分煤种仍有探涨,但是焦炭提涨受阻,涨价预期开始回落。蒙煤口岸通关不断上行,且长协调价在即,下游观望为主。当前高通关能否持续需要在7月之后观察,且随着近期汇率和运费变动,贸易商成本有所抬升,预计焦煤宽幅震荡为主。
动力煤:驱动不足,预计煤价宽幅震荡为主
【现货】
煤价稳弱运行,内蒙5500大卡报价590元/吨,环比持平;山西5500大卡报价为650元/吨,环比持平;陕西5500大卡报价为616元/吨,环比下跌4元。港口5500报价830-840元,报价环比上涨10元。
【供给】
截至6月21日,“三西”地区煤矿产量777万吨,周环比增加3万吨,其中山西地区产量245万吨,周环比增加2万吨,陕西地区产量197万吨,周环比减少10万吨,内蒙产量334万吨,产量周环比增加10万吨。近期部分煤矿检修减产,但是由于煤矿库存下降,叠加煤价上涨带动,多数销定产煤矿生产积极性提升,产量有所增加。
【需求】
截至6月27日,内陆17省+沿海8省日耗558.6万吨,周环比下降2万吨,库存12507万吨,周环比增加228万吨,平均可用天数21.45天,周环比增加0.4天。迎峰度夏到来,部分地区日耗快速回升,高温天气持续,带动民用电量出现增加,但高温影响范围主要在北方,且是电厂库存充足,17省+8省终端库存仍在攀升,短期电厂补库意愿较弱。后市主要关注非电企业在政策带动下能否有效复苏。
【观点】
受到大型煤炭会议召开影响,部分贸易商暂停贸易。供给上看,国内产量平稳,预计进口将继续环比回落,整体影响后市供给下降,而在需求端,迎峰度夏影响下,煤炭仍将去库为主,需求的边际增量主要观察政策以及非电企业需求变化。整体来看,当前煤价上涨和下跌的驱动都不足,预计价格宽幅震荡为主。 免责声明
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